国债

建议维持观望

【资料图】

上一交易日，国债期货多数小幅收涨，30年期主力合约涨0.14%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约接近收平。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月2日以利率招标方式开展了90亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。数据显示，当日1040亿元逆回购到期，因此单日净回笼950亿元。

资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行25.7bp报1.301%，7天期下行2.9bp报1.777%，14天期下行3.1bp报1.765%，1个月期下行1.1bp报2.045%。

数据面上，美国7月ADP就业人数新增32.4万人，预期增18.9万人，前值增49.7万人。这份报告再次表明，尽管美联储采取长期行动减缓经济增长并降低通货膨胀，但美国就业市场仍保持强劲。

近期宏观数据依然偏弱，显示国内经济修复内生动能不足，市场普遍缺乏信心。但一方面，当前各期限国债收益率已处于较低水平，已经很大程度上定价了经济下行压力；另一方面，7月政治局会议表述积极，有望扭转经济下行压力和市场悲观预期，债市可能处于变盘前夕。因此，目前继续做多的性价比不高，建议维持观望。

策略方面：建议维持观望。

股指

建议把握做多机会

上一交易日，股指期货震荡下行，沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.73%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.89%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.44%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.20%。

8月2日，大盘全天震荡调整，三大指数均收跌，沪指领跌。盘面上，超导概念股开盘大涨，复合集流体概念股展开反弹。券商股盘中冲高。智能驾驶概念股午后异动。减速器概念股展开反弹。整体上，市场热点呈现快速轮动格局。下跌方面，银行、石油、钢铁等蓝筹股陷入调整。总体上个股跌多涨少，两市超2800只个股下跌。沪深两市今日成交额8361亿，较上个交易日缩量1206亿，两市成交金额持续萎缩。板块方面，超导概念、复合集流体、房地产、减速器等板块涨幅居前，旅游、CRO、煤炭、银行等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.89%，深成指跌0.35%，创业板指跌0.24%。北向资金全天净卖出50.19亿元，其中沪股通净卖出33.79亿元，深股通净卖出16.4亿元。

当前，国内经济复苏乏力，企业盈利前景转弱，市场风险偏好下行，多因素共振下股指的市场预期偏弱。但当前主要指数估值水平已跌至低位，已经基本定价了经济下行压力，悲观情绪可能过度演绎。目前股指处于底部盘整阶段，进一步下跌的压力不大。7月政治局会议表述积极，随着支持政策的逐步落地，市场风险偏好有望提振，因此可以更为乐观一点。当前做多股指期货赔率很高，胜率也在提升，建议把握做多机会。

策略方面：建议把握做多机会。

贵金属

长线逢低布局

上一个交易日，沪金主力合约收盘价457，涨幅-0.09%；沪银主力合约收盘价5774，涨幅-0.14%。美国第二季度实际GDP按年增长2.4%，增幅超越一季度的2%，远远超出市场预期的1.8%。美国6月PCE物价指数同比增长3%，连续两个月下降；美国6月核心PCE物价指数同比上升4.1%，较前值下降。验证了此前美国CPI增速的持续下降。

惠誉下调美国令人垂涎的AAA信用评级，增强美国经济预期。贵金属短期内走势将跟随市场加息与降息预期波动，市场预期将更加关注美国经济增长动能以及核心通胀增速能否显著回落。当前美国经济仍具韧性，市场已经开始交易加息周期结束，预计贵金属价格仍将随市场预期波动。对贵金属中长期维持看涨观点不变，考虑逢低布局多单。

策略方面：长线逢低布局。

螺纹、热卷

轻仓参与

上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货明显回调。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3650元吨，上海螺纹钢现货价格在3690-3750元吨，上海热卷报价4050-4070元吨。当前，螺纹钢现货市场处于供需两淡局面。螺纹钢现货 市场处于需求淡季，终端需求维持偏弱状态，全国建材成交量仍然是观察现货需求变化的重要参考指标；而由于吨钢利润仍处于较低水平，钢厂生产积极性不高，螺纹钢周产量仍处于较低水平。在基本面没有明显矛盾的背景 下，市场参与者预期变化成为短期市场波动的关键因素。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货未能形成有效突破，重归震荡格局。策略上 ，我们建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与。

铁矿石

轻仓参与

上一交易日，铁矿石期货价格震荡整理。PB粉港口现货报价在870元吨，超特粉现货价格730元吨。近期，部分省份下发了粗钢平控政策文件，这对铁矿石价格构成利空。从产业层面来看，全国高炉产能利用率明显回落，铁矿 石需求环比转弱；国际铁矿石发运处于年内高峰反映出铁矿石供应节奏正常；铁矿石港口库存处于历年同期常见水平；当前铁矿石供需格局基本平衡但市场预期将向供大于求转变。从估值角度来看，铁矿石现货指数在110美元 上下波动，估值处于常见水平。从技术分析角度来看，铁矿石期货阶段性顶部或已出现。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与。

焦炭焦煤

短期强势

上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约震荡偏强。近期，内蒙、山西等煤炭主产区关于安全生产的攻坚行动或整顿措施是刺激盘面上涨的主要因素。而从市场供需来看，当前各地措施对煤炭产量的实际影响还比较有限，我们需 要继续跟踪政策的影响。此外，我们仍需看到，炼焦煤进口量同比大幅增长的态势仍未改变；而代表焦煤需求的下游焦化企业开工率维持低位。焦炭方面，近期焦炭现货采购价格第三轮上调逐步落地，行业利润有所改善，供应量或环比上升；而高炉产能利用率环比下降意味着焦炭需求环比缩减。综合来看，利多消息的效用或逐步淡化而中期走势仍需关注供需格局变化。从技术面来看，双焦期货高位承压或延续调整，建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与。

原油

观望

上一交易日国内原油主力合约小幅走高。宏观方面，美国劳工统计局发布的数据显示，美国劳工统计局数据显示,美国5月CPI同比增长4%，略低于市场预期的4.1%，前值为4.9%，这是美国CPI同比涨幅自2022年6月创40年来峰值9.1%后连续11个月下降。美国7月Markit制造业PMI初值为49,预期46.4,前值46.3。美国7月Markit服务业PMI初值为52.4,预期54,前值54.4。美国经济数据仍较为强劲。7月份美国大概率将继续加息25个BP。

供需方面，尽管沙特阿拉伯宣布将每日自愿减产100万桶延长至年底，同时俄罗斯表示本月将每日减产50万桶提振市场气氛，但是交易商质疑包括俄罗斯在内的其他产油国是否能遵守减产承诺，市场的质疑抵消了沙特和俄罗斯减产预期。

需求方面，美国正值强劲的夏季旅游旺季，意味着汽油和航空燃料的需求将逐步走强。但有机构认为，发达经济体的经合组织成员国已需求见顶，面临增长瓶颈，且在今年上半年的需求增量将减少。中国炼油厂保持高产量以满足国内燃料需求的恢复，并在夏季旅游旺季之前建立库存。中国去年底取消新冠疫情限制后，国内燃料需求持续复苏，炼油厂的运行率一直居高不下。

短期原油小幅反弹啊为主，长期来看，需求决定方向，欧美经济衰退逻辑将继续主导市场，原油将震荡下行。

策略方面：观望。

甲醇

逢高做空

上一交易日甲醇主力合约小幅回落。8月份国内甲醇供应预计整体维持增量节奏，7月底8月初重启项目略显集中，而当前统计8月份计划内检修量不多，且内蒙古阿拉善沪蒙焦化、山西梗阳、内蒙古广聚新材料及华鲁恒升（600426）荆州等新装置提负及投产节奏仍需关注。另目前中国甲醇价格处于全球最高水平，叠加欧美需求仍一般，且在中东地区开工尚可、发货平稳等支撑下，8月进口量预计呈增量表现。需求面来看，8月烯烃类需求或存缩量可能，除延安能化、中煤陕西榆林检修影响外，另关注天津MTO后续检修落实、港口部分停工项目重启与否，以及宁夏宝丰三期烯烃进展节奏等；传统需求方面，甲醛、醋酸类增减或有限，MTBE、BDO因存装置检修预期，需求量大概率呈现缩减。短期反弹主要宏观面因素所致，在供需偏弱的背景下，甲醇上升空间有限。

策略方面：逢高做空。

LLDPE

区间操作

上一交易日塑料主力合约冲高回落。8月2日华东地区聚乙烯现货价格报价8240元/吨，相较于期货主力价格（8255元/吨）贴水15元/吨。 后市来看，供应面，吉林石化LLDPE装置（27.5）七月底开车，兰州石化新全密度装置（30）计划8月初开车，独山子石化老全密度装置（10）在7月24日停车检修，其他LLDPE/全密度装置暂无开车计划，LLDPE供应量有增加预期；需求面，高端膜需求继续跟进，工厂入市积极性继续提升，但订单跟进缓慢，工厂采购谨慎，囤货意向不高，随用随采居多。综合预计短线国内LLDPE市场价格呈高位走势，需求不佳使得市场缺乏进一步上行的动力。LLDPE基本面仍偏弱为主。

策略方面：区间操作。

PP

逢高做空

上一交易日PP主力合约冲高回落。8月2日华东地区聚丙烯现货价格报价7490元/吨，相较于期货主力价格7463升水27元/吨。 近期PP主力合约反弹主要因为原料端原油上涨和宏观情绪偏好的推动，在目前供需双弱背景下PP上行空间预计有限。供应方面，国内PP装置检修较多，开工率低位，但8月份检修的装置集中重启，后续供应压力有所增加。需求端方面，目前处于积极性淡季，整体仍维持偏弱，综合开工率低于历史同期水平，终端订单表现一般，下游刚需备货，薄膜需求季节性回升但同比偏弱。原料方面，原油近期仍维持强势，成本段仍存在支撑，内地随着煤炭日耗冲高回落，煤炭价格预期转弱。

策略方面:逢高做空。

天然橡胶

关注低位中长期布局多单机会

上一交易日，天胶主力合约收涨0.37%，现货持稳，基差走弱。本周盘面延续上周震荡区间，短时基本面变化有限，宏观政策对于后市需求预期有所提振，关注后市需求恢复程度，建议关注回落后低位中长期布局多单机会。供应端来看，东南亚泰国地区降雨增多影响割胶工作，原料持稳，短时上量略不及预期，云南逐步恢复正常化，海南受台风影响放量短期受限，全年来看产量或小幅减少，但由于海南产区以生产全乳为主，今年交割品目前来看偏少概率不高，重点关注产区天气情况；需求端，下游轮胎厂半钢维持高位，成品库存累库放缓，出口亮眼预计仍将维持，配套重卡仍处于筑底企稳阶段。库存端，原料社会库存逐步高位去化，中期关注在需求旺季下被动去库存的时间节点。

策略方面：建议关注低位中长期布局多单机会。

PVC

空单择机移仓01

上一交易日，PVC主力合约收涨0.61%，现货部分地区上调，基差走弱。本周盘面震荡运行为主，政策预期降温，基本面驱动不大，产业链方面出口表现亮眼，但随着供应的逐步回升，后市国内供需难以得到逆转，后市上方空间将受限，建议09空单择机移仓01，风险点在于出口持续超预期。具体来看，装置重启带来开工增量，后市预计其余前期停车检修装置或继续回归，开工回升至74%。需求端下游开工略微走弱，预计后市供需格局不容乐观，所以高社会库存后市去化仍面临压力。原料端兰炭电石链价格暂时持稳，烧碱价格偏弱震荡，内蒙氯碱综合利润逐步走高。

华东地区电石法五型库提价格在6060-6150区间，乙烯法高端价格小幅推高，区域内价格在6400-6600。

截至7月28日，国内PVC社会库存在47.69万吨，环比增加0.07%，同比增加21.76%；其中华东地区在40.29万吨，环比增加1.60%，同比增加26.04%；华南地区在7.4万吨，环比减少7.5%，同比增加2.78%。

策略方面：建议空单择机移仓01。

尿素

逢高沽空远月合约

上一交易日，尿素主力合约收跌0.99%，01合约跌幅超2%，现货涨跌互现，山东临沂市场2500（+10）/吨，基差走强。外盘价格带来的出口预期仍在持续，盘面短期高位震荡为主，目前策略上后市建议09-01合约价差收窄后在供应没有明显减量下高空远月合约为主。从三季度或下半年的周期来看，日产在产业利润尚可仍将维持高位，需求端农需下半年遵循季节性为主，8月处于农需真空期，9-10月略有部分小麦底肥需求；目前难以下半年工需方面有较大的增量，短期关注外盘价格、印标等情况。具体来看，近期上游开工回升至17万吨上方，同比往年处于绝对高位，后市有继续回升预期；需求端北方夏季玉米追肥结束，复合肥开工小幅提升，三聚氰胺开工暂稳，厂家预售订单回落，同比处于低位；成本利润方面，固定床利润大幅回升，水煤浆气化以及天然气利润偏高，国际市场价格持续偏强运行带动国内价格走高。

截至2023年8月2日，中国尿素企业总库存量16.20万吨，较上周增加2.39万吨，环比增加17.31%。

策略方面：建议逢高沽空远月合约。

乙二醇

承压运行

上一交易日，乙二醇2309主力合约下跌，跌幅0.77%，华东市场现货价为4097元/吨，基差率为-0.39%。

供应方面，乙二醇整体开工负荷在60.53%（较上期下降3.17%），其中煤制乙二醇开工负荷在62.87%（较上期上涨0.11%）。广东一套40万吨/年的乙二醇装置已于近日重启；陕西一套180万吨/年的合成气制乙二醇装置将按计划在8月份安排二系列60万吨的检修，预计时长在10-15天。需求方面，部分装置负荷调整，聚酯负荷再度回升至93.5%附近。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约108.1万吨附近，环比上期增加3.2万吨；7月31日至8月6日，主港计划到货总数为 30.5万吨。8月上旬来看，乙二醇整体到货集中，但是受六号台风影响港口将受到管制，届时船只进港预计影响明显，容易受到延误。

综上，虽乙二醇部分装置兑现检修，但有小部分装置升温重启，且整体高库存难减，并且煤炭价格有转弱预期，短期承压运行为主，建议区间操作为主，注意成本端油价和煤价波动。

策略方面：建议区间操作为主。

PTA

回调做多

上一交易日，PTA2309合约下跌，跌幅1.06%，华东市场现货价为6042元/吨，基差率为1.26%，现货市场商谈尚可，基差区间波动，8月主港货源在09+15附近商谈。

供应方面，华东一套250万吨PTA装置升温重启，嘉兴石化、能投装置重启，独山能源检修，个别装置负荷小幅波动，PTA负荷提升至79.3%。需求端方面，聚酯负荷小幅上调至93.5%附近，江浙终端开工率局部下调，后续关注控电消息。江浙涤丝产销整体偏弱，平均估算在3-4成。成本端方面，PTA加工费调整至100元/吨附近，加工费持续大幅压缩，PX加工差维持在440美元/吨的附近，成本端支撑较强。

综上，短期成本端支撑较强，但装置部分重启提负，且终端织机小幅降负，短期PTA高位偏强震荡，操作上建议等待回调后做多为主，警惕由于原油价格下滑、PX走弱以及需求端负反馈引发的回落风险。

策略方面：建议回调做多为主。

短纤

震荡偏强运行

上一交易日，短纤2310主力合约下跌，跌幅1.15%，短纤主流地区现货价格为7668元/吨，基差率为2.38%。

供应方面，直纺短纤负荷上升至86.5%，涤纶短纤负荷上涨至76.4%，萧山一套6万吨聚合装置已于7月末重启，目前各产品运行正常，该装置配套生产阳离子长丝、短纤和切片。需求方面，聚酯负荷调整至93.5%，直纺涤短产销清淡，平均34%；江浙终端开工率局部下降，江浙加弹综合开工维持在77%，江浙织机综合开工小降至68%，江浙印染综合开工维持在72%，江浙终端工厂原料备货小幅提升，终端的原料备货集中在1-2周，偏高在20-30天，终端有几次集中补货操作，布价局部抬升，出货表现分化，整体表现是服装产品好于家纺，部分秋冬服装面料销售略有提升。轻纺城（600790）成交量为707万米，环比增加89万米。

综上，短期短纤供需矛盾不大，库存可控，但下游织造面临淡季压力和后续高温天气影响，需求端负反馈临近，同时短纤低利润使价格相对抗跌，预计短期价格跟随原料端震荡调整，建议轻仓参与，关注成本端走势。

策略方面：建议轻仓参与。

铜

恢复观望

上一交易日，上海市场电解铜对沪铜2308合约报升水130-210元/吨；广东市场电解铜对沪铜2308合约报贴水50-10元/吨；华北市场电解铜对沪铜2308合约报贴水160元/吨到升水20元/吨。宏观方面，美国ADP就业指数远超预期，美元指数应声拉涨，令有色金属集体承压。基本面上，海外铜精矿供应存有隐患，但实际影响有限，料矿供应宽松的格局将延续，加工费仍高企，粗铜供需紧张的情况将随着电解铜企业检修数量的下降而有所缓和；由于冶炼利润稳定向好，电解铜企业检修结束后便积极投入生产，叠加新扩建项目的产量补充，预计8月电解铜产量将有明显增加，亦有部分进口铜流入国内；在传统淡季和铜价高企的背景下，终端企业仅按需采购，铜材企业的新订单表现平平，开工率承压，电解铜社会库存缓慢攀升的预期较强。上周，国内电解铜社会库存下降1.67万吨，保税区库存下降1800吨。基本面暂未出现明显改变，但宏观情绪的起伏将加剧铜价的波动。

策略方面：建议恢复观望。

铝

逢高沽空

上一交易日，上海市场电解铝对沪铝2308合约报贴水60-20元/吨；华中市场电解铝对沪铝2308合约报贴水160-120元/吨；广东市场电解铝对沪铝2308合约报贴水25元/吨到升水15元/吨。短期内，矿价表现坚挺，由于下游需求增加，氧化铝价格出现反弹，冶炼利润尚可，加之新扩建项目放量，料氧化铝产量将环比增加；降水增多，冶炼利润向好，云南地区电解铝企业的复产进度稳步推进，有望在8月完成全部复产计划，电解铝产量持续攀升；受淡季影响，订单需求表现一般，各加工板块的开工率多维稳或走弱。上周，国内电解铝社会库存下降1.8万吨，保税区库存增加6000吨。乐观的情绪基本被盘面消化，且自身基本面预期偏空，铝价承压回落的概率较大。供需双增，氧化铝价格将于区间内震荡。

策略方面：建议逢高沽空。

锌

恢复观望

上一交易日，上海市场0#锌主流报价对沪锌2309合约报升水60-70元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2309合约报升水40元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2309合约报升水60-130元/吨。国内矿供需维持紧平衡，加工费未有波动，7-8月冶炼企业的检修计划较密集，产量或持续收紧，进口量或延续万余吨；消费方面，传统基建对消费的拉动作用边际走弱，压铸锌合金板块已进入传统淡季，同时，氧化锌的终端需求难有增量，终端消费难见明显改善。上周，锌锭社会库存增加4200吨。强势的美元指数令锌价回落，但短期内累库幅度比较有限。

策略方面：建议恢复观望。

铅

等待沽空

上一交易日，上海市场电解铅主流报价对2308合约报贴水40-0元/吨，再生铅对SMM1#铅贴水250-150元/吨。铅精矿供应偏紧，加工费承压，废料供应亦偏紧，随着部分大型冶炼企业检修恢复，原生铅和再生铅产量均有望增加；目前来看，电动自行车的替换需求一般，但传统旺季已至，终端消费存有预期，且铅锭社会库存较往年偏低。上周，铅锭社会库存增加5400吨。海外市场表现偏强，对沪铅有一定带动作用，此外，国内处于传统消费旺季，短期内价格或偏坚挺，但中长期基本面仍偏空。

策略方面：建议等待沽空。

锡

谨慎观望

昨日云锡升水800元/吨，普通云字报贴100元/吨，小牌贴水600元/吨。临近八月禁矿节点，缅甸政府禁矿时长与影响量级仍有不确定性，国内方面银漫矿业开始复产，但总体来看矿端材料依旧偏紧，近期西南大厂停产检修，矿端紧缺逐渐向锭端传导，需求端略有改善，终端消费有所恢复，电子周期或缓慢筑底，但库存仍旧较高，且累库趋势未改，价格上行动能需要消费端持续发力，近期锡价呈现横盘走势，市场等待政策指引，建议控制风险，未入场投资者建议谨慎观望。

策略推荐：谨慎观望。

镍

价格反弹可布局空头

昨日金川镍报176350元/吨，俄镍报174350元/吨，镍豆报172550元/吨，宏观方面，国内出台一系列刺激经济政策，强调稳住建筑业以及房地产两大支柱，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造，市场信心有所好转，本面来看，受到台风影响，菲律宾发运有所延迟，矿端价格坚挺，另外镍铁收储传闻刺激镍铁不锈钢价格走高，但下游对于高价接受度不高，且终端需求仍旧拖累产业库存，不锈钢库存仍旧延续累库趋势，镍矿-镍铁-不锈钢产业链供需偏松格局难改，新能源方面印尼硫酸镍回流国内，叠加下游三元企业出售硫酸镍，硫酸镍供应较为宽松，消费方面三元电池经济型有所好转，但对于消费总体拉动有限。综合来看，镍元素供应端放量，下游需求萎靡，叠加期货标准品扩容，现货资源紧张缓解，镍价预计偏弱运行。

策略推荐:价格反弹择机布局空头。

豆粕

空单轻仓持有，反弹考虑加仓，注意止损

美豆周三跌至一个月低点，因天气预报显示天气凉爽潮湿，且外部市场带来压力。国内方面，港口大豆库存周比回升处于近6年同期中高水平，油厂豆粕库存回升仍处于近8年同期最低水平。生猪养殖亏损收窄，亏损处于近8年同期最高水平但开始接近次高水平，白羽肉鸡养殖亏损小幅扩大，亏损处于近8年同期次高水平。农业农村部数据显示，截至二季度末，全国生猪存栏43517万头，同比增加461万头，增长1.1%；环比增长1.0%。全国能繁殖母猪存栏4296万头，同比增长0.5%；环比下降0.2%。中国饲料工业协会数据显示，据样本企业数据测算，2023年6月，全国工业饲料产量2629万吨，环比下降1.3%，同比增长9.6%。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为34.2%，同比增长0.4个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比14%，同比下降1个百分点。现货方面，连云港4450，涨50。

策略方面：建议豆粕空单轻仓持有，反弹考虑加仓，注意止损。

油脂

等待回调做多

美豆油跟随美豆收跌。马棕周三收高，此前连续六日下滑，受马币疲软及与其竞争的植物油走强推动。加菜籽周三连续第五日下跌，因出口需求暗淡。一位贸易商表示，缺乏出口买盘打压了油菜籽，因为其竞争对手--欧洲油菜籽和大豆--是更便宜的选择。国内方面，豆油库存周比增6.9%，棕榈油库存周比降6%，菜油库存周比增7.2% ，豆油持续累库，棕榈油有去库迹象但仍处于近5年同期最高水平，菜油有累库迹象。根据国家统计局发布数据，6月份,餐饮收入为4371亿元,同比增长16.1%,其中限额以上单位餐饮收入为1134亿元,同比增长15.4%。现货方面，广东棕榈油7680，涨200，张家港一级豆油8490，涨170，广西菜油9530，涨140。

策略方面:建议油脂等待回调做多。

棉花和棉纱

反套

上一日，国内棉花期货增仓震荡运行，夜盘跟随外盘下跌。隔夜外盘棉花下跌1.6%，因美元大涨，且风险资产集体下跌。

8月2日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉成交率100%，连续3日全部成交，表明需求较好。

美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年7月30日当周，美国棉花优良率为41%，前一周为46%，上年同期为38%。

美国农业部出口销售报告显示，7月20日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净减1.87万包，较之前一周减少128%。

据国家发改委网站消息，为保障纺织企业用棉需要，近期发放2023年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额，本次发放棉花非国营贸易进口滑准税配额75万吨。

据中国棉花信息网库存调查数据显示，6月底全国棉花商业库存290万吨，环比减少60吨，同比减少83万吨，目前商业库存处于历史同期偏低水平。

从国内工业库存来看，截止6月底，国内工业库存82万吨，同比增加24万吨，环比减少3万吨，目前工业库存处于中性水平。

根据海关数据，按美元计，上半年纺织服装累计出口1426.8亿美元，同比下降8.3%。6月当月纺织服装出口同比继5月后再次出现两位数下降，降幅达14.3%。在当前重点市场需求收缩、订单外流的情况下，纺织服装出口正面临艰难的爬坡过坎阶段。虽然同比下降，但出口环比逐步改善，6月纺织服装出口环比增长6.6%。

综合来看，目前国内商业库存处于偏低水平，但是上游高利润，下游亏损，国家抛储和增加进口配额有望增加市场短期供给，建议空近多远合约。

策略方面：反套。

白糖

观望，待回调后做多

上一日，国内郑糖期货震荡运行。隔夜外盘原糖小幅下跌，消息面较为平静，主要跟随风险资产集体下跌。印度糖厂协会(ISMA)周三表示，在10月1日开始的2023/24市场年度，印度糖产量预计下降3.3%至3170万吨，因主要产糖邦的降雨量减少可能会影响单产。糖产量下降将减少全球第二大糖生产国印度的出口，并支撑全球糖价。

行业组织巴西甘蔗行业协会UNICA公布的数据显示，巴西中南部地区7月上半月糖产量为324万吨，较上年同期增加8.9%。

经纪商Stonex预计2023/24榨季全球糖市场供应过剩30万吨。2023/24年度巴西中南部糖产量预计为3830万吨，较上年同期增长13.9%。

海关总署公布的数据显示，中国6月份进口食糖4万吨，同比减少10万吨，进口量仍然处于非常低的水平。

国内来看，截至2023年6月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累计销售食糖688万吨，同比增加86万吨；累计销糖率76.6%，同比加快13.7个百分点；工业库存209万吨，同比减少146万吨。

综合来看，中长期，国内需求处于旺季，国内库存处于历史同期低位，叠加内外价格倒挂，国内价格下方空间有限。

策略方面：观望，待回调后做多。

苹果

区间偏空操作为主

上一日，国内苹果期价弱势下跌，消息面处于真空期。我的农产品网数据显示，截至7月27日，本周全国主产区库存剩余量为59.44万吨，单周出库量12.17万吨，苹果库存降至五年同期低位。据卓创资讯（301299）统计，截至2023年7月27日全国冷库剩余库存量约106万吨，冷库去库存率为87.86%，周度出货量环比、同比均有下滑。

随着气温的升高，时令水果成为交易主流，苹果消费减少。

新季方面，市场对于新季产量预估存在差异，据Mysteel初步统计，2023/24产季全国苹果产量为3617万吨，较上一年度增加增幅10.16%。据卓创资讯调研报告和产量预估，预计今年总产量是3680万吨，去年预估的3450万吨，增加6%，同比2020年，减产15%。

综合来看，从各大机构产量初步预估来看，预计新季度全国苹果产量预期增加，中长期价格承压，反弹后仍然做空为主。

策略方面：区间偏空操作为主。

生猪

暂时观望或关注正套机会

昨日，全国生猪价格全国均价为17.58元/公斤，较前日上涨0.65。北方市场行情继续走高。东北和山东地区受月初集团供应量减少和二次育肥托底的影响，支撑猪价大幅走高。华北区域受东北和山东涨价影响，成交价格涨幅超于预期，幅度0.4-0.9不等。涨价后市场端白条走货滞缓，叠加部分区域屠企缺计划，导致宰量有所下滑。南方市场猪价延续上涨，现阶段南方多数地区150-175公斤大肥价格比标猪高0.6-1.0，对标猪有一定拉拽作用；另外部分地区有二次育肥托底，多重影响下支撑猪价走高。反观需求端对猪价支撑力度不足，白条价跟涨谨慎，宰量有所下滑。

8月集团场计划日均出栏量或有增加。2023年6月，全国能繁母猪存栏4296万头，环比3月末下降0.02%。6月涌益咨询母猪存栏环比下降1.68%，钢联数据显示6月能繁母猪继续下降0.49%。截止二季度末，全国生猪存栏43517万头，同比增1.1%，上半年出栏生猪37548万头，同比增2.6%。

上一交易日，生猪主力合约上涨0.15%至17055元/吨，基差45元/吨。

整体来看，8月集团出栏或微幅增长。北方二育入场，散户扛价惜售形成短期价格的正向反馈。当前体重偏轻提供惜售或压栏条件。近期主产区迎来强降雨，期货短期情绪偏强，远月升水结构维持，建议暂时观望为主或关注正套机会。

策略方面：建议暂时观望或关注正套机会。

鸡蛋

暂时观望

上一交易日，主产区鸡蛋均价为4.45元/斤，较前日上涨0.02，主销区鸡蛋均价为4.60元/斤，较前日持平。饲料成本微涨，入伏之后蛋鸡产蛋率来到全年低位。供应方面来看，8月鸡蛋存栏增加，但产蛋率偏低，导致整体鸡蛋供应量不及存栏涨幅，预计鸡蛋销量逐步提升为主。

6月全国在产蛋鸡存栏量约为11.78亿只，环比涨幅0.08%，存栏量处于相对低位。2-4月北方补苗缓慢增多，8月蛋鸡供给或略有增加，但鸡蛋供给恢复受产蛋率影响减缓。

上一交易日，主力合约上涨1.67%至4437元/半吨，基差263。

整体来看，8月蛋鸡存栏水平缓步恢复。需求逐步进入季节性恢复期，鸡蛋期货的低产蛋率及旺季预期在盘面逐步反馈。建议暂时观望。注意资金管理，设置好止损。

策略方面：建议暂时观望。

玉米

暂时观望

USDA2023年美国玉米种植面积同比增加6%，7月供需报告下调玉米单产预估，幅度为2.2%，综合来看，美玉米新作产量预估同比增长11.58%。截至7月23日，玉米优良率为55%，一周前57%，但仍低于去年同期，市场预期56%。据CONAB发布的7月预测数据显示：预计2022/23年度巴西玉米产量为12776.7万吨，同比增加1463.7万吨，增加12.9%。

上一交易日，北港平舱价2810-2830元/吨，较前日持平，南港玉米成交价2860-2880元/吨，较前日持平。北方港口晨间集港量约0.9万吨，集港粮源中企业自调粮比例逐渐上升，在港作业1艘2.55万吨，贸易企业装运需求减少拖累收购意愿趋弱。收购主体较少，市场购销清淡。南方港口谷物库存相对充足，其中玉米27.5万吨;进口玉米31.4万吨;高粱45.3万吨;大麦40.7万吨;小麦63.9万吨。小麦销售价格下滑，替代玉米效益增强，饲料企业观望为主，动态补库。定向稻谷拍卖将于8月重启，玉米走货较差。

上一交易日，主力合约上涨0.22%，夜盘上涨0.85%至2728元/吨，基差104。

整体来看，养殖下游消耗低价进口或使用替代品情况依旧维持，夏季深加工进入检修期，需求放缓。美玉米天气改善，地缘担忧略有缓解，巴西玉米丰产，玉米进口可替代来源已构建，国内盘面反应相对有限。8月超期稻谷拍卖将重启的利空落地，建议暂时观望，注意仓位管理。

策略方面：建议暂时观望。